5.28午评|霸气警告！北上还敢买吗？ - 讲股堂

打开交易软件查看，现在人民币汇率是6.3834，一年前的今天人民币汇率却仅有7.1448。一年的时间上涨了10.66%，而同期的美元指数下跌了8.52%。可以说从后疫情时代，人民币不仅远强于美元，同样也强于衡量美元指数的“一揽子货币”。本周前四个交易日北向资金大幅买入470多亿，这在历史上是比较罕见的。北向资金涌入A股除了看多我国股市外，押注人民币汇率继续上涨也是个不可忽略的原因。

投机活动好的一方面是可以活跃市场，坏的方面是增大了市场的不确定性。人民币汇率连续上涨，国际游资像鲨鱼一样闻着味就过来了。92英镑危机、97东南亚危机的惨剧还历历在目，国家不希望游资炒作影响外汇市场的稳定。昨天傍晚，我国央行发布“全国外汇市场自律机制”会议内容。虽然从里面找不到官方对于汇率升值还是贬值持有什么样的态度，但还是有两点内容不得不重视。第一是警示金融机构和企业别去炒外汇。从改革开放初期到现在，我国的外汇制度经历过多次变革，每一次变革都是为了适应当时生产力、生产关系、国际贸易的需要，Z~大化有益于实体经济。当前我们实行的人民币汇率制度是“有管理的浮动汇率”。换句话说就是人民币可以波动，但这个波动必须要以商品和服务贸易，以及跨国实体投资中的实际供给和需求为基础，尽量挤压掉投机活动给人民币带来的波动。

昨晚的警告与近期国常会抑制大宗商品价格有异曲同工之妙。四月份到五月初大宗商品价格飞速上涨，其中有供需错配的原因。但同时也有很大一部分原因是有人囤积居奇，投机炒作。国家出手就是要打掉投机活动带来的价格上涨，继而疏通产业链供需，让商品价格维持在一个既能让原材料厂商获利，也能降低中游制造业成本的一个水平。

第二个需要重点内容是央行不会出于刺激出口，或是抵消大宗商品带来输入型通胀的目的去干预汇率。现阶段我们已经不再追求净出口了，同样国家也有信心让宏观经济不出现大面积通胀。当前更重要的目标是稳步推进人民币国际化。人民币国际化的重要前提就是让人民币有公信力：即不用行政权力去干预，也不允许投机资金去热炒，一切全由市场宏观经济带来的实际供需决定。

不允许投机游资炒作，北向资金还会大规模进来吗，A股又将如何？“我们中华好儿女”这首歌中有句词是：朋友来了有好酒，豺狼来了有LQ。投机游资只能带来短暂繁荣，繁荣之后更大的苦果却需要我们自己承受，所以投机游资爱来不来。昨天的文章说了，我国是全球Z~低的“价值洼地”，那些国际价值投资者未来仍将持续涌入，A股大趋势仍是走高的。上一篇说过：慢牛的时候指数不可能离5日均线太远。所以现在大盘窄幅震荡，等待5日均线上来。

板块方面今天上涨的大多属于工业基础原材料相关。这些顺周期有矿企业已经过了大涨阶段，现在进入“题材轮涨”的结构性行情阶段。现在市场上有不少人对券商股争论不休。其实分析券商股Z~简单了，根据历史数据分析，券商板块指数和大盘指数相关系数Z~高。大盘涨券商就涨，大盘跌，券商就跌。此外券商的弹性更大，容易出现超涨超跌。