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科创板的到来,是不是意味着牛市将不远了?

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    发表于 2019-2-25 17:57:28 | 显示全部楼层 |阅读模式
    对于这个问题,科创板的到来和是牛市没有必然的关系,但对牛市的到来有着关键的作用和影响。我们先从A股历史上影响力比较大的行情中,就核心的推动力背景看:

    1、1664点是源自四万亿,推出稳增长国十条以扩大内需,信贷投放持续加速,信贷增速由2008年10月14.58%上升至2009年10月34.19%,存量信贷规模由29.83万亿元迅速上升至39.29万亿元,在情绪推动下风向偏好不断上升,推动指数走出底部。

    2、2014年是源自流动性注水的大水牛,属于原有基本面基础上的加量刺激,并非质变,2014年1月1日至11月21日,融资买入占比11.55%;2013年的占比仅有7.10%,杠杆资金的推升效应依然较为明显,全年成交金额达到37.43万亿,创下了A股的历史新高。

    3、2005年的那次行情源自股权分置改革,因为市场积弱已久,冀望通过股权分置改革,扭转颓势,开启证券市场转折之门;再则是股权分置改革涉及到三分之二左右的非流通股的流通性,任何一举一动都事关全局。

    随着近期紧锣密鼓的政策性利好,股市定位为国家核心竞争力的一部分,这个提升是跨越式的,属于重磅利好的性质。目前源自金融改革开放和经济增长方式转型,均属于制度安排方面的重大改革,也是能引发一轮牛市的因素,其中制度方面的重点改革当属科创板和注册制。

    目前科创板并试点注册制的方案草案已完成。其设立是将在制度框架内无法在沪深交易所上市的科技型创新创业企业打开上市的方便之门,以支持这些企业的发展与成长。这个意义上讲:设立科创板,是一种制度创新、结构转型。由于创业板与主板、中小板并没有本质上的区别,科创板被赋予了不同的定位战略,为不同类型不同类型、不同规模、不同行业的科技创新型企业提供服务。

    当下的A股市场,由于各项制度的缺失,全面推行注册制,可能会进一步加剧市场的供需失衡状态,股票市场的估值体系将会发生重估,条件不充分、也不成熟。而在科创板试点注册制,就是一种制度改革,自2015年注册制就已经在谈了,但由于诸多因素,一再推后,注册制改革是大势所趋,首先在科创板试行注册制,可以减少主板的压力及市场的阻力,一旦试点成功,在今后A股市场推行起来,阻力也较小,成功率也会高点。

    那么科创板和注册制的推出会有多大的影响?从这点出发,我们不妨参考下台湾股市如何实行注册制及之后市场的表现

    1、经过1988年1月修订之后,台湾证券发行审核制由单一核准制变核准制与注册制并行。注册制改革过程中,过渡缓慢而艰辛,起初只是引入注册制的成份,随后逐渐增加注册制的比重,2006年1月11日当局再次修订了《证券交易法》,股票发行审核制度由1988年以来并行制度全面过渡到了注册制,共历时18年之久,也就是说两种制度(核准制与注册制)并行共17年。

    2、在核准制和注册制并行政策发布前三个月,台湾股市暴跌46%,推行后首月、三个月分别上涨了23.5%和48.9%,而注册制推出前三个月上涨5.52%,之后上市公司家数飞快上升,总市值迅速增加,直到2004年股市开始出现负增长,到2006年实行单一注册制之后,股市上市家数缓慢增长。标准制与注册制并行期间,台湾加权指数从1983年初的400多点涨到1984年初的700多点,在1986年之后一路上扬开启了一轮超级牛市,1990年Z~高甚至涨到12495.34点。

    回想当年推行股权分置改革时候的情况,当时投资者担心股票全流通后,股价会大幅下跌,但整个股权分置改革下来,股市不仅没有出现暴跌,反而稳步向上,个股更是牛气冲天。

    Z~后牛市是诸多方面共同作用的结果,而科创板和注册制的到来,只开启了牛市的钥匙,因为推出后被广泛接受成功的标志就是股市涨,但这是一个渐进式的过程,而操之不及,一切交时间验证吧!

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