康师傅和农夫山泉谁是买水界的扛把子

王者财经

万众瞩目的浙企农夫山泉（09633.HK）今日在香港上市。发行价为21.5港元每股，9月8日首日开盘价为39.8港元，开盘即大涨85.1%。按开盘价计算，公司上市总市值已高达4453亿港元。此后农夫山泉涨幅收窄，收盘时，农夫山泉涨53.95%，报价33.1港元，市值3703亿港元。

半小时的中国首富

目前，钟睒睒持股万泰生物74.23%股权，按9月8日852亿市值计算，钟睒睒持股万泰生物市值为632.49亿元人民币。农夫山泉上市后总股本大约为111.9亿股，Z~大股东钟睒睒持股84.4%。以此计算，钟睒睒持有两家公司市值4062亿港元，折合524亿美元。福布斯实时富豪排行榜显示，截至2020年9月8日中午12点，马化腾的身家为561亿美元，约合4347.86亿港元；马云的身家为513亿美元，约合3975.85亿港元。按此计算钟睒睒位列第二大富豪，农夫山泉上市首日钟睒睒当了半个小时的中国首富。

普通消费者真的很难想到，原来“大自然的搬运工”这么赚钱竟然可以支撑起一个男人的首富梦想。就靠这简简单单的一瓶矿泉水就能让创始人翻越财富的天梯直达人生的顶峰。比起近些年的高科技创富故事来说，农夫山泉的造富神话确实让人觉得更接地气一些。

曾经的“霸主”

农夫山泉的成功登顶是否会让我们想起一些曾经熟悉的品牌？资本市场从来都是这样“只见新人笑，不见旧人哭”资本只会追逐现在业绩Z~好的企业，而一些曾经热门的品牌一旦业绩停止增长就会渐渐的被遗忘。曾经的矿泉水霸主“康师傅”就是这样。曾几何时各大卖场和零售小店都随处可见康师傅生产的商品。从方便面到矿泉水，再到茶饮料。可以说那个时候康师傅是速食快消食品的绝对龙头企业。

被外卖小哥打败的方便面霸主

一提到靠师傅，人们脑海中浮现的第一反映肯定是方便面。然而近年来由于人们的消费水平不断提高，健康观念不断增强。加上外卖产业的大规模兴起，导致方便面行业整体销售下滑。曾经以方便面“包打天下”的康师傅瞬间失去了原有的竞争优势。但是康师傅并没有放弃抵抗，而是想公司的另一主业饮料及饮用水业务大举进军。公司的“饮料”业务在公司整体收入中的比重在不断上升，对公司的业绩起到了支撑作用。

饮料界的“台积电”

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大家都知道，台湾的台积电是全球Z~大的芯片制造商，为全球多家芯片设计公司进行代工。而在饮料界的“康师傅”同样采取了相同的策略。2011年11月康师傅控股以子公司康师傅饮品9.5%的股权换取百事可乐在中国地区饮料瓶装业务的全部股权。“康师傅” 通过这一收购，拥有了百事可乐瓶装业务的在华生产权、分销权及销售权。所以康师傅的饮料业务收入，除了自有品牌的茶饮料之外，有很大一部分来自于对百事集团瓶装碳酸饮料的“贴牌生产”。不仅为百事可乐进行代工，公司同时还为星巴克生产瓶装咖啡饮品。所以我们日常喝到的百事可乐和星巴克饮料有相当部分是由康师傅代工生产的。

比农夫山泉卖的还多

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从康师傅的公开数据显示，康师傅早已变成了一家以卖水为生的公司。从2012年起，康师傅靠卖水赚取的收入就稳步提升，从2012年的52%上升到2019年的57.44%。康师傅早已不再是我们熟悉的方便面看师傅而变成了一位买水的师傅。和刚刚上市的农夫山泉相比，康师傅2019年在买水这项生意上获得的收入为355.9亿元，而农夫山泉2019年的收入为240.21亿元。

单从业务收入的角度来看，康师傅才是饮料界的“扛把子”。当然由于康师傅为百事可乐和星巴克等企业进行代工所以毛利会受到比较大的影响。但仅从规模这一角度来看康师傅确实更胜一筹。

当然农夫山泉的高估值也有其一定的道理。从毛利率角度看2019年农夫山泉的毛利率接近60%，而康师傅2019年各项业务的综合毛利率为31.88%。康师傅和农夫山泉将近一倍的毛利率差异是其在二级市场败下阵来的主要原因。

王者铁粉中山战神

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