8月12日收评 | 个人消费贷款财政贴息政策的风险与机会

水易观澜

今日A股成交额达1.91万亿元，资金主要流向科技龙头及基金重仓板块。指数距离去年高点仅一步之遥，明日能否突破值得关注。

三部门推出个人消费贷款财政贴息政策，通过降低居民融资成本，进一步强化了A股“流动性牛市”逻辑。历史数据显示，居民短期贷款数据与万得全A指数走势高度相关，今年该数据显著攀升并贴合指数运行。不过需警惕杠杆牛风险——2015年杠杆资金过度催生泡沫，随后暴跌引发市场巨震。当前政策虽意在提振流动性，但若居民加杠杆失控，仍可能重蹈覆辙，需在看到动力的同时清醒认识潜在风险。

医疗器械行业可布局中线仓位。估值主要参考PE，此前集采压缩利润，如今利润开始回升，底部反转行情正处第一阶段，估值有望修复至2022年中枢水平。

电池中长线具备布局价值。锂矿价格上涨对行业影响偏中性略乐观，因行业PPI回升，龙头利润虽短期承压，但需结合市场理解；长期仍取决于下游消费能力。作为成长性行业，应以PE估值衡量。

军工短线可低吸，但需防范9·3阅兵前资金提前兑现的可能。军工板块博弈属性强、分化明显，临近阅兵越需谨慎，短期或因预期兑现出现资金离场。

煤炭价格周期性波动接近底部。参考历史，两次下跌后均在政策干预下企稳回升。本轮下跌自2021年10月开始，近期政策发力有望扭转困境。2016年供给侧改革推动行业由过剩转向平衡，带动盈利与股价双升；当前再度陷入供给过剩与低效竞争，“反内卷”政策出台后，后续或有更多限产、优化产能、遏制低价竞争等措施落地，助力行业修复。

钢铁板块，短期来看，“反内卷”的提出或将催化减产政策的预期落地，钢材价格有望上涨。2025-2027年铁矿石供过于求的局面将使得铁矿石价格下行确定性较强，生产成本或将下行。这可能会增加中游钢企的利润空间。长期来看，在钢铁行业环保落后产能出清、回归供需平衡后，因头部钢企与上下游更多采用长协定价方式，原材料与产成品价格无剧烈波动的情况下，盈利稳定性可逐渐增强，高分红可期。

券商具备价值重估潜力，牛市来到后券商的传统业务周期回升，另外还有数字货币等新业务打开增长空间。长期来看，居民财富迁移与投行升级是核心逻辑。而香港证券最近的行情是受到稳定币牌照的影响，业务扩展，中长线也是看好的。

恒生科技可加仓做补涨，建议在调整或横盘时补齐仓位，长期持有等待估值修复。

7月末的市场下跌，让一部分人又对市场产生了怀疑，但其实从技术面看，市场涨了这么久，调整一下很正常。而这种调整发生之前或者初期，在技术面上是有迹可循的，无论是放量滞涨的量价关系，还是跌破5日均线，都是可供观察的维度。所以掌握一些基本的技术面分析方法也很重要，可以与基本面分析做很好的配合。大家可以借助斗K工具进行模拟训练，快速提升技术分析能力。马上开始免费体验吧！

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