上证指数收于3728点，突破2021年牛市高点，本次牛市由流动性驱动（而非强基本面），资金通过公募基金集中流入中大盘股，区别于2015年杠杆资金主导的小盘股行情。市场整体呈现出典型的牛市特征：回调即有承接，量能持续放大，板块轮动加快。
一、市场观察
公募基金的申购依然火爆，新发基金募集加速，说明基民“跑步入场”的节奏还在加快。与此同时，银行理财与保险资金继续加速向股市迁移，债市承压。场外资金大规模涌入，使得市场呈现“拒绝深度调整”的特征。
央行在二季度货币政策执行报告中强调“促进物价合理回升”，当前CPI水平仍处于温和区间，没有收紧压力。M1与M2剪刀差继续缩小，资金活跃度上升。宽松货币环境叠加资金迁移效应，为市场上涨提供坚实动力。
二、板块表现与逻辑 科技板块。通信、AI、算力方向依旧领涨，龙头股持续放量上攻。但从估值角度看，通信行业市盈率已回到25年均值水平，距离高位仍有空间，短期仍具上冲动力。但风险信号值得关注：若出现高位单日放量大阴线，或连续数周放量震荡，则需谨慎防范阶段性调整。
证券板块。成交额放大直接推升券商业绩。全年来看，预计成交额超300万亿，对应净利润2000亿，市净率1.6倍仍低于2020年高点，具备估值修复空间。当前证券ETF日内波动加剧，放量十字星显示多空分歧加大，建议小仓位跟随，避免追高。
军工板块。今日小幅震荡，短期缺乏新增逻辑。存量资金炒作的第一重逻辑已兑现，出口逻辑仍需时间确认，国防投入逻辑想象力有限。当前军工主要享受整体市场上涨的贝塔收益，若有更佳超额收益标的可切换。
消费与红利。低估值防御属性凸显。随着科技与证券大幅上涨，部分资金或将阶段性切换到消费与红利，进行低吸配置。可作为组合中的“压舱石”。
三、港股观察 港股主要指数震荡下跌，港币汇率偏强，显示流动性短期收紧。但从长期趋势看，南向资金、优质企业赴港IPO仍在持续，未来几年整体维持宽松环境。结论不变：优质港股与ETF回调就是机会。
四、投资策略与风险控制 轮动配置 建议持有3-5个行业方向：科技、证券、消费、红利、周期。采用“涨多减仓、跌时低吸”的再平衡策略降低风险。
五、结论
牛市不会因为短期涨幅而结束。真正决定牛市终点的，不是指数涨到多少点，而是政策态度是否转向收紧、CPI是否突破合理区间、M1与M2剪刀差是否再度扩大。当前三者均未出现反转，因此，牛市逻辑依旧坚固。
策略：坚定持有核心板块，灵活进行轮动配置，防范短期波动。
7月末的市场下跌，让一部分人又对市场产生了怀疑，但其实从技术面看，市场涨了这么久，调整一下很正常。而这种调整发生之前或者初期，在技术面上是有迹可循的，无论是放量滞涨的量价关系，还是跌破5日均线，都是可供观察的维度。所以掌握一些基本的技术面分析方法也很重要，可以与基本面分析做很好的配合。大家可以借助斗K工具进行模拟训练，快速提升技术分析能力。马上开始免费体验吧！
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发表于 2025-8-18 23:24:08
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发表于 2025-8-19 00:34:45
