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股市风云录:对冲基金教父—桥水雷伊·达里奥

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    发表于 2018-8-22 09:32:26 | 显示全部楼层 |阅读模式
    天下风云出我辈, 一入江湖岁月催;
    皇图霸业谈笑中, 不胜人生一场醉。

    一首黄沾的《江湖行》唱尽豪气干云,英雄感慨,有人的地方就有江湖,有江湖的地方就有无尽传奇,资本市场—这个天堂与地狱的江湖,曾经出现的许多鲜为人知的历史传奇,无论英雄、枭雄、草根谱写一部部腥风血雨的可歌可泣故事,我们多数人匆忙拥挤在奔向天堂的路上,后来才知道天堂在另一个人烟稀少的地方,而多数投机者永远以失败的身份悄然退出;以史为鉴,通过这些经典传奇,深刻解剖自我的人性、心理、投资理念和境界,值得深思、给人启迪!

    学习成功大师的优点可以增加致富的机会,那只是初学者的入门之功;如何借鉴前人的痛苦经历,反而是每一个成熟的投资人所应该必修的一课!

    对冲基金教父—桥水基金雷伊·达里奥

    雷·达里奥在2012年初被业内评为对冲基金史上最成功的基金经理——公司旗下纯阿尔法基金在1975年至2011年为投资人净赚358亿美金,超过索罗斯量子基金自1973年创立以来的总回报。关于桥水诡异的文化,坊间各种传说,不少人批判它“邪教化”的管理风格,但同时又艳羡它出色的投资战绩。


    投身股市


    雷·达里奥1949年出生于纽约皇后区的意裔家庭,父亲是名爵士乐手,母亲是家庭主妇,他为家中独子。8岁,他进入了当地一所公立学校,他讨厌学校里死记硬背的一套,不爱学习,成绩不佳。闲暇里,他开始为自己打工挣钱——送报、割草、铲雪、洗碗。


    12岁开始,他在一家高尔夫俱乐部当球童,俱乐部里不少人是华尔街投资者。那是1960年代股市兴盛期,人人谈“股”色变,更别说俱乐部里的金融大亨们了。在这种氛围影响下,十几岁的他投资了人生第1个股票——东北航空,这是他听说过的唯一一只价格低于5美金的股票。没想到,这家正值要破产的公司被另一家公司收购,股价翻了3倍。运气让他赚了钱,也让他对股票投资产生了兴趣。


    18岁高中毕业后,成绩平平的达里奥勉强进入了当地的长岛大学。在投资方面,当时的他已建立起了一只价值几千美金的股票投资组合。大学里自由宽松的环境重燃起了他对学习的兴趣,大学成绩拔尖。


    1968年,他读大学1年级。当年,披头士乐队去印度修习冥想,被媒体广泛报道,也引发了他对超验冥想的兴趣。在这以后的40多年里,他坚持用冥想来净化心绪。他说:“创造力来自开明之心与专注之念——即能以一种非情绪的状态去观看事物。”事实上,他后来的不少世界观或多或少与东方哲学宗教不谋而合,冥想开启了他内省审思,不断求索智慧之道。


    1971年,达里奥大学毕业后,因成绩优异被哈佛商学院录取。那时的他已开始交易大宗商品期货——谷物、石油、棉花等。在那时,大宗商品期货属于冷门领域,市场上几乎没什么人做这块交易。去哈佛前的那个暑假,他在纽约证券交易所打工。也是那个暑假,布雷顿森林体系瓦解,以美元为中心的世界货币体系崩溃,他感到自己身处风暴中心,而这种兴奋也促使他进一步钻研货币体系和市场。


    进了哈佛以后,全新的案例式教学与开放式问答锻炼了他的思辨力。他全身心享受着 “疯学,疯玩(work-hard, play-hard)”的环境。商学院第1学年结束后,他成功说服了美林大宗商品部的董事给了他助理的实习工作。不过,大宗商品交易在当时依然处于无人问津的地位。


    1972,由于之前全球货币体系的崩溃,通胀急升,大宗商品价格疯涨,直接引发了1973年美国的石油危机。美联储不得不采取紧缩的货币政策来遏制通胀。结果,股票市场大衰退,相反大宗商品期货交易则迎来了它的黄金时机,相关领域的人才供不应求。


    从哈佛商学院毕业后,他加入了Dominick & Dominick当上了公司大宗商品部的主管,可惜,未过一年,因股市市场的不景气拖累整个公司陷入了困境。1974年,他跳槽加入了另一家证券经纪公司Shearson Hayden Stone,还是在他最喜欢的大宗商品期货部门任职,给养牛的农场主和谷物制造商们提供风险对冲的建议。


    成立“桥水”


    1974年新年前夜,达里奥跟部门老板出去喝酒,发生争执,结果把他老板揍了一顿。同年,在加州食物谷物生产者协会的年会上,有传闻说他请来了脱衣舞演员当众表演,结果,他被炒了鱿鱼。被解雇后,达里奥说服了曾经的一位客户雇佣他当顾问,在他的公寓里成立了自己的公司桥水。


    那年他才26岁。之后,达里奥结婚生子,成立了自己的家庭,搬去了康州,并继续他“家庭作坊”式的交易投资,他指导公司如何管理风险,并出版经济分析的简报。


    1985年他说服了世界银行退休基金将一部分资产交由桥水管理。1989年,柯达退休基金也成为了桥水的客户。在这之后的20多年里,桥水吸引了越来越多来自世界各地的退休养老基金,和政府主权财富基金(包括中国的主权基金),桥水目前管理的总资产额已经超过1000多亿美金。2011年一家分析机构调查结果表明,桥水是退休基金最信任的投资管理公司。


    早在2007年,达里奥就已预测到美国后来的房贷危机。当年12月,深感形势不妙的他特意上访财政部,会见了当时的财政部长保尔森手下的员工,警告说美国或将迎来一场严重的信贷危机,但是并没有人在意他的预测。他继而又走访了美国白宫,告诉政策制定者银行系统将面临巨额亏损,可惜他的论断依然没有引起足够重视。直到雷曼倒闭,次贷危机愈演愈烈,政府高层才想起了达里奥先前的预测和分析。


    劳伦斯·萨默斯——奥巴马聘用的2009~2010年美国经济委员会主席——在白宫任职期间,一直都坚持阅读桥水的经济简报,隔几个月就要跟达里奥通一次话,他评价达里奥是个“极其智慧上进的人”。


    从1980年代初期开始,达里奥就坚持记录他的投资法则,并根据投资结果来不断修改法则。到今天这些法则都已被电脑程序化,用来自动监测世界各大国经济运行,以便做出投资判断。


    在他眼中,经济就如一部缜密的机器。他对这部“机器”的严密理解,使桥水最终成长为了全世界最大的对冲基金。

    下期更多精彩:吃相凶猛的“华尔街之狼”

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    发表于 2018-8-22 15:02:05 来自手机 | 显示全部楼层
    草根王_管理员 发表于 2018-8-22 09:32
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