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松绑股指期货,对股市有什么影响?

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    发表于 2019-4-23 17:42:27 | 显示全部楼层 |阅读模式

    4月22日期指迎来第四次松绑,时隔多年股指期货将逐渐推进常态化,严格上期指本身不带有明确的多空方向,但确实对趋势有强化作用,多空均有助涨助跌效应,本次再度放开松绑,从日内开仓手数看,此次松绑力度远大于历次松绑,单合约500手的设置基本能满足绝大多数市场参与者的日内开仓,但日内交易仍有限制,表明监管仍将保持对日内过度交易的严格监管,有抑制过度波动的意图,结合当下市场环境,期指松绑并不一定会带来股市的持续性爆发上涨,在某种程度上往往会平抑市场的涨幅。



    股指期货全称是股票价格指数期货,以股票指数为标的,交易双方以成交价格为约定价,在未来约定的时间,双方按照约定价进行交割,期指有几大特点:

    1、多空双向交易;2、T+0:当天可以选择平仓;3、杠杆:每开仓一定手数,只需要缴纳一部分保证金;

    4、标的指数:目前股指期货主要是由上证50(IH),中证500(IC),沪深300(IF)三个指数标的构成;

    5、交割日:每个月第3周的周5,如当日为休息日顺延至下个交易日,交割日就是合约是当月合约,这一天就会被强平,但可以选择移仓,提前转移到远月合约。


    自2015年9月限制以来,股指期货市场共经历2017年2月、2017年9月、2018年12月以及此次一共四次松绑,主要集中在三个方向,即保证金比例、平今仓手续费以及日内开仓手数,2018年12月股指期货的第三次松绑,伴随着现货市场的走强,出现较大正基差。


    细则.jpg


    股指期货是一把双刃剑,由于股指期货具有做空动能,而普通投资者很难参与其中,缺乏对冲工具,在参与市场博弈中处于弱势,因此通常认为是导致A股市场下跌的元凶,一旦恢复正常,容易引发调整。其实这种看法是片面的,恢复正常是早晚的事情,期指及期权都是市场衍生品,能够为长线资金提供套期保值,从中长期是有利市场发展的,利大于弊。



    期指的再次松绑会产生什么影响?具体要从市场当前的宏观环境等多角度去分析


    1、在经过长达3年多的调整后,目前A股的估值已经修复至历史中位水平一线,上证综指Z~新PE14.47倍,略高于历史中位数14.05倍,除中小板指和中证500指数等估值低于历史中位数之外,其余均高于历史中位数,从估值水平看,整体估值距离历史高位还有很大差距,此时逐渐松绑有利。

    估值.jpg

    2、个股质押风险大幅降低,截止4月19日市场质押股数6182.75亿股,市场质押股数占总股本9.49%,市场质押市值57796.72亿元,一季度末质押比例大于50%的股票已经降至120只,50只整体质押比例超过60%,整体上市场质押数量和占总股本比例呈现下降趋势,随着上市公司家数增多,有利于平衡市场多空力量。


    3、未来金融改革进一步开放,期指作为国外成熟市场的对冲工具,放开之后能吸引更多的国外机构资金入市,研究预计调整期指交易安排,或将为A股带来2000-3000亿元增量资金,甚至有可能更高。


    4、随着资本市场上升为核心竞争力,股指摆脱长期下跌趋势,目前市场处于上升通道,为多头趋势,做多有概率上的优势,可以稳定股票现货市场,在对冲的手段之下,进一步提高机构资金的参与度,进一步活跃市场。


    期指松绑并不是什么洪水猛兽,这是一个非常积极的信号,要在A股成熟化推进的现实条件和时机中去客观的看待这个问题,但由于期指存在50万元投资高门槛,绝大多数投资者无法参与进行风险对冲的。


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